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Reddit 每日精选｜市场与价值投资

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1. 沙特阿美暂停向欧洲供应原油（crude oil）

1. 沙特输油管道遇袭导致红海供应中断后，沙特阿美（Saudi Aramco）下月将切断对欧洲客户的原油（crude oil）交付，沙特日产量据报道减少约 1.9 million barrels/day 至 6.24 million bpd，创下 1990 年以来的最低水平，波兰的 Orlen 等欧洲炼厂正在现货市场（spot market）紧急抢购替代油源。看到卫星图像显示泵站起火时就知道这不可能在短时间内修复，尽管有人调侃贴一层胶带或者寄希望于几天内修好，但破坏显然十分严重。

2. 在供给出现断崖式缺口且没有意外新增产能的情况下，试图做空原油完全不合逻辑。不过也有交易策略提出可以做多柴油期货（diesel futures），同时做空原油来进行对冲；还有人自嘲现在这种经济形势下，要是没在自家后院挖坑找石油就已经彻底落后了。

3. 欧洲在能源危机下可能会进一步被迫转向可再生能源（renewables），甚至有人戏称要买入太阳能的看涨期权（Calls）。但也有观点认为欧洲过去的能源转型政策极为短视，尤其是德国在过去 10 年的能源举措，面对即将到来的冬季和决策极其迟缓的治理效率，目前的处境非常被动。

4. 也有消息指出现场情况存在缓冲：彭博社援引知情人士称沙特阿美正努力在数日内部分重启该管道，并在六周内完全恢复产能；同时路透社报道沙特阿美已在阿曼的苏哈尔港外通过船对船转运（ship-to-ship transfers）增加了来自波斯湾的原油出口，以弥补红海减少的发运量。

5. 寻找替代供应成为热点话题。有人指出巴西原油储量丰富，通过大西洋运输且没有战乱航线，距离欧洲和美国都很近；还有人反复呼吁采购加拿大石油，甚至开玩笑提议修一条穿过大西洋直达欧洲的管道。

6. 宏观与地缘层面上，有人推测这是美国在向沙特施压以间接迫使欧洲介入对抗伊朗，沙特目前同时遭受伊朗和胡塞武装的袭击，而美国可能通过控制军援节奏来迫使欧洲表态。

7. 针对通胀和价格水平，有人对比了当前的油价与 1970 年代的石油危机，认为考虑到实际收入的增长，目前的危机并不算最严重。但欧洲的终端成本已经非常高昂，例如荷兰的柴油价格已达到 2.5 eur/l，折合每加仑约 9.5 美元左右。

8. 在原油贸易与具体标的选择上，有人分析指出头条数字并不代表全部，即使全球原油总量足够，特定油种等级的替代和重新规划物流路线依然会带来真实的定价挤压（pricing squeeze）。在股票方面，有人看好 $TPL（德州太平洋土地信托），认为其可以无运营风险地从二叠纪盆地的特许权使用费中赚取现金流，或是选择 $CNQ 押注低成本长寿命的加拿大油砂资产。

9. 数据和交易员消息显示俄罗斯 ESPO 原油价格已经突破每桶 120 美元，欧洲在供应紧缺下可能不得不再次转向俄罗斯原油。还有人担忧这一系列危机才刚开始，下一步可能演变成美国出台柴油出口禁令。

2. Anthropic 将首次公开募股（IPO）推迟至 11 月

1. 调侃 Anthropic 的融资逻辑就是一边宣称「我们的 AI 会毁灭世界、必须受到极其严厉的监管」，一边问投资者「要不要进我们的股东名册（cap table）？」。如果真能赚到钱，他们根本不会在乎所谓失控的 AI 风险；大肆宣扬风险只是为了在投资回报不及预期时找借口放慢烧钱节奏，引发一场小恐慌来避免泡沫真正破裂。

2. 既然首次公开募股（IPO）推迟，意味着大盘至少在 11 月前还能维持现状。这正好留出时间建仓参与，然后等上市后立即做空（short）吃下最大跌幅；甚至有观点调侃推迟上市是明智之举，因为多拖一个月估值就能再凭空涨 $500B。

3. 怀疑这次 IPO 根本不会发生，除非他们把全宇宙所有的替代融资渠道都试个遍。公开财务账本对他们来说风险极高，随时可能戳破泡沫；只要还在不断宣称「AI 随时会产生自我意识、毁灭地球、夺走所有工作」，就可以继续以毫不相关的理由拖延上市。

4. 也有分析认为推迟完全是因为中期选举（midterms），在选举尘埃落定前市场不会有大动作。有人计划在真正 IPO 之前全力做多（loading up）AI、数据中心和半导体概念股吃满这波拉升，等上市前夕再清仓跑路，躲避纳斯达克指数（Nasdaq）可能面临的 70% 暴跌；还有人表示同事曾给出最明智的建议：一旦 Anthropic 上市，就立刻买入多数科技公司的看跌期权（puts），因为二级市场的流动性总得从别处抽走。

5. 一种非主流但尖锐的观点认为：Anthropic 是这轮 AI 周期里的 AOL，而不是 Google。表面上看其拥有 $965 billion 的估值标签，对应约 20 倍的市销率（P/S），历史上极少有科技公司能长期维持这种倍数；而为了支撑增长，他们背负了极其沉重的算力承诺——与 SpaceX 签下了到 2029 年可能高达 $45 billion 的算力协议、包括与 Amazon 合作建设 2.2GW 设施在内的 $50 billion 数据中心扩建计划，以及与 Nvidia 的数十亿美元芯片大单。这根本不是软件公司的成本结构，而是公用事业公司的资产负债表，但客户只需在下午换个 API 密钥（API key）就能随时转投竞品；加上报道称其年均烧钱高达约 $5.6 bil，商业模式极为脆弱。

6. 相比于拥有发射垄断地位和 Starlink 现金流来反哺 AI 研发的 SpaceX，纯粹的 AI 标的风险极高。还有人指出 2027 年可能会成为市场见顶的拐点：Anthropic 和 OpenAI 烧钱速度惊人，如果反 AI 和反数据中心情绪导致其无法在明年年中前完成 IPO，一级市场投资者急于去风险（de-risk）且不再愿意接盘，这两家公司很可能会走向失败甚至需要政府救助，其中亏损更严重的 OpenAI 概率更高。

7. 也有声音从诉讼角度分析，指出 Reddit 对 Anthropic 提起的诉讼刚获准推进，Anthropic 推迟上市是为了在 IPO 前达成和解以消除不确定性。此外，Anthropic 和 OpenAI 都在争相抢在开源模型和中国竞争对手击垮其收入前完成上市变现，但短期内由于算力需求依然强劲，立即做空难度不小。

3. 姆巴佩结束与 Nike 长期合作转投 On 足球鞋，引发耐克与昂跑前景热议

1. 姆巴佩在巅峰期直接离开 Nike，转头去带队开拓 On 的足球鞋业务，这对 Nike 来说又是一记重击。Nike 最近全是坏消息，鞋子质量一塌糊涂还死贵，随着球鞋市场整体崩塌，球星趁早跑路再正常不过。Nike 想翻身首先得做出好看的新鞋，其次得把价格降下来，或者把大家期盼已久的经典款复刻（retro），但管理层根本不做，做空（short）才是正确方向。

2. 别看 ONON 年初至今（YTD）的股价走势难看，但基本面并没有出问题，最近刚大跌了 30% 左右明显属于超卖。趁着暴跌抄底直接做多（long），姆巴佩这种顶级巨星全押 On 进军足球鞋领域，绝对会给这只股票带来巨大的看涨情绪。

3. 失去姆巴佩对 Nike 反而是件好事。Nike 现在最需要的就是瘦身减脂，给运动员砸大钱的投资回报率极低，以前光一份合同就要 2000 万美元，实在想象不出续约得花多大代价，甩掉这些昂贵代言包袱正是控制成本的必要之举，就看他在 On 能折腾出什么名堂。

4. 市场对 On 拓展足球鞋的反应两极分化：有人开玩笑说 On 的足球鞋甚至能让自己复出踢球，愿意为了姆总下单；但也有人痛骂大家平时吐槽 Nike 做工廉价，其实 On 的做工更烂，拿枪指着头都不会掏一美元买 On 这种鞋，它的受众原本只局限在中产跑步圈层，跨界足球很难走通。

5. 价值投资板块又要破防了，Nike 正在上演一场史诗级的股东价值毁灭。即便已经经历了一轮又一轮暴跌，Nike 的市值依然超过 500 亿美元，在产品力和品牌号召力持续流失的情况下，这家公司未来十年内都很难扭转颓势，股价还有很大的下跌空间。

4. 19美分卖出AMD备兑看涨期权（covered call）却在9.61美元平仓（-4957.90%）

1. 这简直是见过最离谱又最荒诞的操作。手里拿着近 90 万美元的抵押资产，为了赚 323 美元这种微不足道的期权权利金，不仅错失了正股涨幅，最后居然还花了 1.6 万美元在高位买回期权平仓，在单笔交易上硬生生亏出了 -4957.90%。

2. 卖出备兑看涨期权（covered call）如果被行权，本该直接锁定行权价（strike price）处的正股利润外加权利金；如果不想失去股票，等股价回调再买回来即可。然而为了保住正股不被按行权价叫走（called away），选择以比卖出时高出 5000% 的价格高位买回期权，不仅没吃到每股 10 美元以上的涨幅，反而把浮盈操作成了期权账户上的巨额真金白银亏损。

3. AMD 根本不适合用来做这种备兑策略。该股波动极大，过去几个月一直在 460 到 550 美元区间宽幅震荡，仅这一周就单边暴涨了 8%，在持续推升的行情中去捡几毛钱的看涨期权权利金无异于火中取栗。相比之下，在震荡区间卖出看跌期权（put）赚取权利金要合理得多。

4. 既然不想交出股票，为什么不在临近目标价时及早处理，或者直接展期（roll）？以手里的 17 张合约为例，平移展期到下周五相同行权价能带来 1.8 万美元的净权利金收入；如果 AMD 回落到 545 美元以下可以极其便宜地平仓，周五收在 550 美元以下也能保住股票。结果却在尾盘巨鲸拉升、期权价格最高昂的时刻直接割肉平仓，彻底断送了后续操作空间。

5. 坐拥价值 95 万美元的 1700 股 AMD 股票，冒着巨大的上行踏空风险去赚零日到期（0dte）里毫无时间价值衰减（theta）优势的 300 美元蚊子肉，完全违背了卖方策略的基本常识。这也让 AMD 再次坐实了「先进资金毁灭者（Advanced Money Destroyer）」的外号——甚至在股价大涨的日子里，持仓者都能找到亏大钱的办法。

6. 许多人都有类似的惨痛教训，在苹果（AAPL）这类大票上卖备兑期权被暴打一次之后就彻底放弃了该策略，因为一次这种量级的失误需要连续 15 年零犯错的卖方收益才能弥补；更讽刺的是，现在高价赎回了正股，万一下周一开盘 AMD 跌回 530 美元，还将面临正股与期权两头挨打的二次亏损。

5. 有时一次「手滑遗忘」能让8000美元变成8.3万美元

1. 两周前岳父希望帮妻子开户并每月给她一笔钱用于投资，建议开 Robinhood 账户，而我推荐了 Webull。结果几天后妻子登录时发现自己名下早就有一个 Webull 账户，里面余额超过 90,000 美元。查了交易记录才想起，五六年前两人恋爱时岳母去世，妻子拿到一笔遗产，当时我看好 Palantir 并说服她投了约 8,000 美元进去，随后两人把这件事彻底忘得一干二净。我自己的账户在买入一个月赚了约 4,000 美元后就套现离场，而她的仓位原封不动放了 5 年多，如今 Palantir 仓位价值约 83,000 美元。上周高点时我已经卖掉了其中 70% 锁定利润，账户里还有一笔 2021 年买入的 12,000 美元 Tesla，不过目前只赚了几百美元。由于不想把所有钱都压在单一股票上，正在考虑缴纳长期资本利得税后将资金分散配置到更稳健的长期资产中。

2. 许多人被这个故事唤醒了提早卖飞 Palantir 的痛苦回忆。有人曾重仓 Palantir 却只赚了点蝇头小利就抛掉；有人在 21 美元买入后在 18.5 美元割肉；有人在 7 美元买入、9.5 美元卖出；还有人以 8.20 美元的成本持有了 5,000 股，在 10 美元卖出一半、12.50 美元清仓另一半，当时还觉得自己是个天才，如今直言这种踏空的痛苦远甚于真实亏损。也有人提及自己类似的操作失误，比如在 2.50 美元卖飞了 3,000 股 AXTI，每天早上醒来都在后悔，或者在财报前匆忙卖掉了 130 美元的认购期权（call options）。

3. 并不是所有人都在 Palantir 上赚到了钱，有人 5 年前买了 10,000 美元行权价为 20 美元的 Palantir 认购期权（call options），最终全部归零到期失效。

4. 也有人从道德和业务性质对 Palantir 提出批评，指出该公司为政府监控和海外军事行动提供支持，认为不碰这类公司换来的安心感远比财富更有价值；另一些人则讽刺这就是做多反乌托邦现实，事实证明只要押对标的，争议企业确实能带来丰厚回报。

5. 能够随手把 8,000 美元扔在一边并彻底忘掉 5 年，本身就是一种极大的财务从容与特权。多数人的「手滑失误」往往完全相反，通常是亏到不得不向家里解释为什么今年无法外出度假；有人调侃「医院 6 年前欠我 33.56 美元我都至今没忘」，普通人根本不可能平白无故遗忘 8,000 美元。

6. 彻底遗忘账户在某些情况下确实成了最好的投资策略。有人分享自己在换新工作、带着新生儿与两岁孩子跨州搬家极度焦虑时，将一笔年终奖转入旧 401(k) 退休计划关联的券商账户，随后在资产合并时遗漏了这笔资金，整整 9 年没看，最终从 2,000 美元涨到了 100,000 美元；另有人在 2022 年以 16.7 美元均价买了 90,000 美元的 Palantir 后彻底忘记，几年后登录查看发现自己已经变成了百万富翁。

7. 针对后续的分散配置计划，有人指出一发现账户就立刻卖出 70% 恰恰违背了「放着不管回报最高」的经验，5 年后可能会为过早离场而后悔。具体的资产配置建议包括转入嘉信美国股息股票交易型开放式指数基金（SCHD）等高股息交易型开放式指数基金（ETF）进行股息再投资，或者配置 CrowdStrike 等网络安全标的以及服务器仓储类房地产投资信托（REITs）；不过也有人直言在 wallstreetbets 寻求稳健的分散投资建议纯属找错了地方，在这里大家更习惯全仓零日到期（0DTE）期权或投机代币。

8. 针对持仓细节，有人对 Tesla 的收益表现提出质疑，认为 2021 年买入 12,000 美元的 Tesla 至今不可能仅仅只赚几百美元，按照期间涨幅至少应该有 140% 的回报。

6. 6.9 万美元到 1 万美元再到 20.4 万美元

1. 这一个月过得跌宕起伏。目标仍然是赚到 100 万美元（milly），但目前打算先提出一部分给自己买点好东西，并留一部分钱用来交税。基本全靠交易 IWM、QQQ 和 SPY 的 0 天到期/1 天到期期权（0dte/1dte options），其中仓位主要重仓在 IWM 上。

2. 赶紧寻求专业心理帮助吧。庄家从来不会输，但继续冲吧，说不定「从 6.9 万美元跌到 1 万美元，再反弹到 20.4 万美元，最后走向破产」的亏损晒单（loss porn）很快就会发布出来。

3. 这纯粹是运气好，继续玩下去唯一的终点就是 0。如果觉得实现 20 倍收益不是什么大事、再翻 5 倍轻而易举，不妨想想另外 50 个甚至成千上万个从 6.9 万美元跌到 1 万美元最后直接归零的倒霉蛋。现在距离账户彻底归零其实只有一步之遥，只要把这笔钱直接买入指数基金（index funds），赚到 100 万美元的速度就能超过本版 99.99999% 的人。

4. 现在就一鼓作气把 20 万美元做到 400 万美元然后直接退休。400 万美元如果能拿到 6% 的利息，税后每年大概有 17 万美元的收益，那就彻底实现财务自由了。

5. 真实的战绩往往是两个月内资产从 2000 美元到 1.1 万美元，再跌到 3000 美元，拉升到 7000 美元，最后只剩 115 美元。还有人曾经打到这个数字后全部亏光，当年还欠了 10 万美元的税，赶紧把钱存起来保住利润。

6. 许多人为了追逐这种暴富神话，名下的好几个账户都已经直接归零。现在就套现离场，不要落得同样的下场；其实现在就已经赚到了未来的 100 万美元，只是不在今天兑现而已，别再碰期权（options），把资产放在某些交易型开放式指数基金（ETFs）里安安稳稳放上 10 年。

7. 既然赚到足以截图晒单的程度，就说明已经到了该止盈卖出的时刻。持有这 20 万美元最多撑不过两周就会彻底爆仓，不少人甚至想买看跌期权（puts）做空这个账户。

8. 为什么不全部去做标普 500 指数（SPX）或纳斯达克指数的期权，那样在报税时还能省下一笔税费。

9. 建议直接提现 17.5 万美元锁定大部分收益，然后拿剩下的本金重新开始操作。之前有人经历过从 2 万美元跌到 5000 美元，再做到 7 万美元，最后彻底归零，明智的做法是赶紧把钱停泊在先锋标普 500 指数 ETF（VOO）里。

7. 《金融时报》（FT）报道 Oracle 180 亿美元数据中心债务承压

1. 不用担心，他们只要再多裁几轮员工就能修复资产负债表（balance sheet）了，肯定不会出任何坏事。或者也可以直接把 Paramount 卖了，要不然就只能继续提高 Oracle 软件授权费，或者对 Java 安装进行坐地起价。

2. Oracle 会是这波浪潮里第一个倒下的，希望 Larry Ellison 能亲眼看到自己的垮台。不过也有人怀疑这一点，他们可以通过暗池（dark pool）交易直接把股份卖给沙特资金，而且他们已经获准出售很大一部分 Paramount；甚至随时都能从美国政府那里拿到救助支票。社区都在看空的时候，反而要提防 Oracle 接下来几个月出现不可理喻的大涨。

3. 面对这个新闻很困惑，因为过去几个月在自己做空的情况下，股价硬生生顶着涨了 30%。但在高利率环境下，背负巨额债务（debt）且尚未产生稳定收入的资产表现往往很难维持。

4. Ellison 前阵子打算卖股票，结果不到 3 天就迅速撤回了减持计划。他需要筹集流动性，但市场上显然没有足够的买盘来承接。

5. 180 亿美元的数据中心（data center）债务意味着一旦资本支出（capex）增速放缓，原先性感的 AI 增长故事就会迅速暴露出再融资危机的底色。

6. 新墨西哥州最高法院刚做出有利于该数据中心推进的裁决，州政府仅拒绝了一条约 17 英里管道中 0.6 英里的州属土地路段并要求改道，FT 紧接着就发了这种反复炒作旧闻的做空诱饵（bear bait）文章，显然有人想利用这个标题做空牟利。

7. 许多城镇和地区正有成千上万的人抗议在当地建设数据中心，这种阻力会直接导致工期延误并大幅推高建设成本。

8. 在背负这么多债务的情况下，Ellison 居然还打算帮自己的儿子收购华纳兄弟（Warner Bros），令人震惊的是股东们至今竟然没有发出严肃警告。

9. Oracle 在经历评级下调后，其企业信用评级（credit ratings）目前仅比垃圾级（junk）高出一档，是时候让信用违约互换（CDS）重回视野了。

10. Oracle 或许能挺过这一关，而且为了长期生存也必须这么做，但目前他们的容错空间极其微窄。他们一边背负巨额债务，一边还要重构底层的盈利模式。相比之下，其他超大规模云服务商（hyperscaler）虽然也背负同等规模的债务，但手头成熟的现金流业务仍在全速增长，眼下押注新兴云厂商（neoclouds）或高负债转型的风险远高于更稳健的竞争对手。

8. 纽时称 Anthropic 预计 2026 年营收（revenue）达千亿美元

1. 帖主转贴报道称 Anthropic 预计 2026 年营业收入（revenue）将达 1000 亿美元，认为这解释了期权到期（options expiry）前的尾盘拉升，CNBC 甚至还没反应过来。热评随之调侃：只要不计支出，这千亿确实全是纯利润；如今现代科技公司似乎找到了绕过传统商业规律的办法——不再受制于成本与营收的绑定，只要能讲出更宏大的故事去融资，就能从投资银行以极低代价拿到源源不断的无上限资金。

2. 有人自嘲决定彻底放弃看跌期权（puts）、USO 和零日到期期权（0dtes），把全部资金买入 VOO、QQQ 和 ARK。要是 Cathie Wood 称 2030 年星舰每年执行 10000 次飞行、Starmind 会开着 CyberCab 载人穿越迪拜，那就全盘相信；作为投资者最大的失误就是长了脑子，本该完全让 Claude 代替自己思考。

3. 多条观点指出该预期存在统计口径误导，千亿美元指的是 2026 年底的年化运行率营收（revenue run rate）或年化营收（annualized revenue），而非实际全年的年度总营收。这只是拿特定短周期内的峰值表现乘以对应时间来推算全年的数字游戏；事实上 Anthropic 在 2026 年 Q1 和 Q2 的实际营业总收入目前仅为 163 亿美元，届时招股说明书（S-1）公布后其实际财务状况才见分晓。

4. 也有观点认为千亿美元并非毫无根据。以微软近期将开发者 AI 使用额度上限设为每月 2000 美元为例，在完全不计算其他业务使用量的情况下，只需要 5000 万个“开发者月”就能撑起 1000 亿美元营收，从该使用量框架推算这一规模并非天方夜谭；即便认为 AI 存在大量营销炒作，也不该忽视未来流入该行业的庞大现金流规模。

5. 另一项深入分析认为 Anthropic 更像是本轮 AI 周期中的 AOL 而非 Google。其 9650 亿美元的身价对应约 20 倍市销率（P/S），历史上极少有科技企业能长期维持该估值水平。为了支撑增长，公司背负了极其庞大的硬性支出：包括与 SpaceX 到 2029 年可能达 450 亿美元的算力协议、与亚马逊合作 2.2GW 设施在内据称达 500 亿美元的数据中心扩建，以及与英伟达（Nvidia）数十亿美元的芯片订单。其年现金消耗率（cash burn）高达约 56 亿美元，资产负债表特征更接近重资产的公用事业公司而非软件企业，且客户只要更换应用程序编程接口密钥（API key）就能在一个下午流失到竞争对手那里。

6. 缺乏 Google、Meta 或微软等核心底层平台的独立 AI 公司很难维系商业模式。目前模型每产生 1 美元营收往往要投入 2 美元用于训练和开发，加之面临连绵不断的版权诉讼，终局阶段必须为抓取重组的内容付费，无法持续无偿利用他人劳动成果。

9. Nike 把 Mbappe 拱手让给 On：为什么这是他们故意为之

1. Mbappe 今天正式签约 ONON，盘前 ONON 一度上涨 7 % 而 NKE 下跌 1 %，但开盘后 ONON 翻红转跌，NKE 走平。这本质上反映出市场认为 ONON 需要投入巨资才能在足球领域建立知名度，而 Nike 本身已是超级知名品牌，完全可以避开这些高昂开支。这也进一步说明 Nike 正在筑底，在全市场泛红的情况下依然走平，投资者正等待 10 月 1 日的财报；若财报不及预期，盘后跌 10 % 也会在日内收复走平，若财报向好则会像压紧的弹簧一样次日跳涨 10 % 并在此后一两个月稳步走高。Nike 和 Adidas 历经数十年，像 Microsoft 和 Apple 一样绝不会倒下，前几年 Adidas 股价遭重挫，现在轮到 Nike，买入并持有就能获得稳健回报。

2. 这种如此频繁发帖力挺 NKE 的行为，明显暴露了仓位过重、深套其中（bagholder）的心态。通篇逻辑无非是「Nike 曾经很庞大，未来也会再次庞大」，拿几年前 Adidas 的低谷类比却毫无具体的投资逻辑或近期催化剂（catalyst）；放眼行业，VFC、UAA、LULU 都在持续挣扎，根本没有必然的 V 型反转，缺乏逻辑支撑只会让「50 美元跌不穿」变成「40 美元跌不穿」，再一路退守到「35 美元总该守住吧」。

3. 把「Nike 丢掉了全球最具知名度的顶级运动员」强行解释成「这是一件好事」，完全是荒谬的自我安慰（copium）。尽管论知名度可能还有 Jordan、LeBron 和 CR7，但硬把一桩重大失利包装成战略胜利，纯粹是在市场完全失速的现实面前编织脱离现实的叙事。

4. 身在 Portland、身边有大量 Nike 员工的本地人表示，这家公司内部目前就是一场彻头彻尾的灾难，任何试图粉饰太平的公关话术都掩盖不了管理混乱的现状。

5. 放长远眼光看，Nike 正在沦为下一个 Reebok。把一家本质上的营销公司和 MSFT 或 AAPL 相比极为离谱，在市场上到处都能找到 Nike 的替代品，但几乎找不到 MSFT 和 AAPL 的替代品。

6. 之前信誓旦旦声称 40 美元是 Nike 的底部，如今股价跌到 35 美元又下挫了 12 %。「绝大多数人认为一家公司不会破产」根本不是买入股票的充分理由，一边说财报差股价也会走平、一边说财报好股价就会暴涨，完全是脱离现实的幻想。

7. 现在的年轻一代已经不穿 Nike 了，孩子们更偏爱 On 的 Cloud 系列、Lululemon 以及 Alo。Nike 服饰的质量在同行大幅提升的背景下每况愈下，叠加消费降级和天然面料流行，Nike 现有的供应链和产品定位已很难契合当下的市场胃口。

8. 签约代言与股价本身关系有限，本质就是 ON 砸了大钱给 Mbappé，而 Mbappé 接下了这份合同。Nike 近年一直在流失顶级足球运动员，此前 Neymar 去了 Puma，Lamine Yamal 去了 Adidas，Harry Kane 转投 Skechers；虽然 Nike 阵中仍有坚实的球星阵容，但接连丢掉顶流确实令人担忧。

9. Nike 目前的价格定位已经脱节，一双最基础的慢跑鞋卖到 140 美元完全不值，只要有品牌能做出一款售价 70 美元以下且质量过硬的跑鞋就会大卖。同时 Nike 沉迷于限量联名并纵容机器人黄牛在二级市场炒到 10 倍发售价，亲手杀死了自己曾缔造的球鞋文化；如今 Brooks、ON、HOKA、Asics、New Balance 都在产品舒适度上大步向前，Nike 却陷入停滞倒退，境遇与 2017 至 2025 年间的 Intel 如出一辙。

10. Anthropic与Accenture投20亿评估AI模型

1. 选择 Accenture 来放慢项目进度真是绝妙的讽刺——凭空多出来 4000 个没人想要的咨询顾问，连在里面工作的员工都调侃这个项目绝对不可能交付，甚至有人吐槽这是找外包人员来进行安全评估。

2. 这很可能是在为模型技术增长放缓找借口，对外宣称是出于安全考虑的“自愿放缓”，甚至借此呼吁遏制开源廉价模型，从而迫使所有企业都只能购买他们带有安全认证的专有产品。

3. 怀疑 Accenture 最终会把这笔钱拿去买 Claude 的代币（tokens），然后直接让模型给自己做评估，最后得出“经自我评估未发现安全隐患”的结论。

4. 想象一下：你向全世界宣称自己的技术可能会毁灭人类，而你能想出的最佳防范措施竟然是雇佣 Accenture。

5. 照这个趋势发展下去，迟早有一天纳税人要因为所谓的国家安全问题去出资救助（bailout）OpenAI 和 Anthropic。

6. 怀疑是不是已经有失控的人工智能（AI）逃逸并在某处自我复制，甚至把代码隐藏在成千上万张图片之中。

7. 耗费 20 亿美元（$2B）巨资更像是在行业准入门槛周围筑起高墙，让人很难分清这则消息对 AI 股票究竟该看多买入看涨期权（call）还是看跌期权（puts）。

11. 这些看跌期权（puts）周一能大赚印钱吗？

1. 直接给结论：不可能。随手把 52k 砸进两天后到期（2dte）的合约，眼看着 50% 的价值已经被时间消耗掉，现在才来问能不能印钱。即便这些期权目前还在实值（ITM），结局大概率也已经交代了。

2. 9 月 21 日到期，到底在想什么。周末的希腊字母时间价值衰减（theta）非常残酷，简直是在胡来。

3. 既然都公开晒单了，根据反向指标定律，周一各大指数铁定要集体涨 1% 以上，感谢这位老兄为大盘拉升所做的贡献。

4. 先生，请把车开到下一个窗口，接走我的耳麦和围裙；这笔交易之后，显然比我更需要这份快餐店打工的工作。节哀顺变吧。

5. 哪怕纳斯达克 100 指数下跌，周末也有巨大的时间价值损耗，这些期权最终归零失效的概率极大。虽然周五临近收盘买入时权利金通常已包含部分预期，但周一开盘必须立刻盯盘尽早割肉，否则价值会以极快速度归零。从周五最后 30 分钟的走势来看，周一更有可能直接上涨 1% 到 1.5%。

6. 市场上目前似乎没有任何利空消息能真正砸盘。之前刚开打时两周内跌了 10%，如今局势恶化了十倍指数却还在不断往上冲，坏消息已经完全不起作用了，印钞机早就没墨水了。

7. 如果持有的行权价位还可以，只要周一大盘翻绿上涨，本金基本就全打水漂了。开盘时时间价值衰减至少吃掉一小半，既然有这么大笔本金，当初哪怕多买几天到期时间也不至于这么被动。就算盘前 QQQ 下跌，时间损耗也会让人脱层皮，开盘建议赶紧跑路。

8. 看好能够盈利，周末或周一早晨某人大概率又会发表惊人言论扰乱市场。周一的最大痛点（Max pain）在 715，如果 QQQ 跌破 718，伽马（gamma）就会发生改变。同为持有周一到期 722 看跌期权的人，如果周日半导体板块走低会拖累纳斯达克，但无论如何绝不要持有超过上午 10:00 到 10:30。

9. 用 Robinhood 下单前难道不用模拟器测算一下周一开盘后这笔持仓还能值多少钱吗？需要出现极大幅度的暴跌日才有可能保本，周一开盘赶紧认赔出局才是正解。

10. 周五盘中大盘跌了一整天最后却走出了反转，周末情绪随时可能再次逆转。不过这种至少应该买一周甚至一个月后到期的合约，挑这么短的到期日实在太蠢了。

12. 15分钟赚了3.3万美元

1. 这15分钟赚到的钱相当于整整一个账户的持仓规模，甚至有人的总资产只有其三分之一；但必须清醒意识到，稍有不慎这33000美元同样能在15分钟内全部亏光。

2. 在下午3点买入价值42000美元的零日到期（0DTE）彩票仓位，持有16分钟后平仓净赚33000美元。发帖者自述当时做反了方向陷入极度被动，账户权益一度探底跌至120000美元左右，持有的合约甚至有一分钟左右浮亏达100%，过程中心惊胆战，险些让期权账户直接爆仓。

3. 奉劝不要养成这种交易习惯，很多人过去也经常做这类极端操作，直到彻底爆仓无法继续；趁着盈利见好就收并离场才是正解。发帖者也承认这次纯属侥幸，打算拿钱走人。

4. 有人调侃自己的战绩是18秒赚了2250美元，还有人表示自己在15分钟内实现了100%收益率，只不过本金只有900美元翻到1800美元；发帖者回应称如果当时只用了900美元，心理压力会小得多。

5. 这种操作虽然荒谬至极但也确实是一笔惊人的胜利，甚至有人觉得其带来的多巴胺刺激比吸毒还强烈，不过也有人好奇为什么单笔交易大涨78%后当天账户整体依然下跌了2%。

6. 也有人表示内心很想把整个账户全仓押进零日到期（0DTE）或两三天内到期的期权，但深知自己根本无法精准把握时机；还有人调侃自己辛辛苦苦卖了一周看涨期权（calls）才赚了30美元。

13. 全力做空比特币（Bitcoin）

1. 拿出约 $250 在 78k 附近做空比特币（BTC）赚了 $70，如今价格回到 81k 依然极其看空，并把目标价定在 10 月 6 日前跌到 50k。来这个社区就是为了看这种拿着买午餐的零钱做空还发帖的奇观；大家来这里是想看一笔愚蠢的交易亏掉 $100k，而不是看有人赚了微不足道的几十美元。

2. 整个板块都在嘲笑楼主异想天开，但按照反向指标来看，比特币搞不好真会如其所言暴跌。这篇帖子值得装框挂进卢浮宫，就放在当年拿房租在 60k 做空的那位老兄旁边。

3. 做空一个能在没有催化剂的周一甚至周日就暴涨 30% 的标的简直胆大包天，比特币目前走势看起来正蓄势向上，偏偏选择在周期底部最看空实在不明智。不过拿这么小的仓位控制风险和波动倒也算合理，顶多是按惯例为市场交上一笔交易学费。

4. 假设大盘整体下跌，50k 的目标价本身不算疯狂，真正疯狂的是指望在不到一个月内跌到这个位置。要把比特币砸到 50k，需要美联储连续加息 2 到 3 次、每次 50 个基点（bps），或者遭遇严重的经济衰退。

5. 选在比特币即将收在 50 周移动平均线（moving average）上方时做空极其荒谬，这通常是熊市结束的最强信号。监管法案未过、利率走高时比特币都完全不为所动，却指望在未来两周内出现 37% 的回撤根本不合逻辑。

6. 投机资金流向人工智能（AI）后，比特币终于开始表现出储备货币的特征。在零利息的黄金与 10 年期美债收益率同步走高的背景下，表明紧缩并未真正解决通胀，比特币和以太坊（ETH）大概率会跟随缓慢攀升，此时逆势做空很难成立。

7. 也有做空者表示自己在 $82,240 开启了空单，或者指出矿企开始转向数据中心托管是一个值得关注的转折信号；同时不少人提醒周线阻力在 85k，极易出现逼空爆仓。

14. 亚马逊：真正的价值股之王？

1. 亚马逊在过去两年左右股价基本横盘，但底层业务一直在全面优化。公司业务极其多元化，涵盖电子商务、数据中心、仓储、广告营销与媒体流媒体，并且在人工智能（AI）领域是 Anthropic 的最大投资者；随着 Anthropic 预计在下个月启动首次公开募股（IPO），有望推动股价突破 300 美元。虽然当前市盈率（P/E）降至 20 左右包含会计处理因素，但作为一家快速增长的巨头，理应享有溢价，是当前最具价值的标的之一。

2. 亚马逊与 Google 并列为当前市场上最值得永远持有的优质公司，在 220 美元均价买入并持有 550 股。目前亚马逊、Google 与微软等超大规模云计算服务商（hyperscalers）估值都极具吸引力；虽然市场对自由现金流（FCF）和资本支出（Capex）扩张抱有担忧导致股价受压，但长远来看这些前期投入终将获得丰厚回报。

3. 所谓 20 倍市盈率完全是投资 Anthropic 带来的未实现收益（unrealized gains）和按市值计价（mark to market）推高了账面利润。如果剔除这部分股权投资收益，实际估值约为 29 倍市盈率，远期市盈率（forward PE）也仍在 27 至 30 倍以上；虽然处于历史较低区间，但绝非传统意义上的极度低估。

4. 将目前距离历史高点不足 10%、过去 3 年涨幅超过 80% 的走势形容为「处于谷底」，纯粹是这场大牛市扭曲了新一代投资者的预期；如果真想体验什么叫跌入谷底，建议去持仓耐克（NKE）。

5. 目前估值只能算合理而谈不上便宜。公司正在巨额开支用于资本支出，自由现金流已经逼近甚至转为负值，股价若再次跌破 200 美元并不令人意外。虽然这仍然是一家适合长期持有的好公司，但现金流层面的隐忧确实存在。

6. 零售业务未来将从机器人自动化中获得巨大红利，目前已部署 100 万台机器人，随着新型自动化仓储替换旧仓库，仓储工人需求将显著减少，带动营收与净利润同步扩张。此外，亚马逊放弃烧钱研发前沿大模型而全力押注推理端是务实的选择，配合 AWS 在云计算领域的领先地位，长期持有逻辑依然坚固。

7. 当前科技股的多元化叙事让人联想起 20 世纪 60 年代的企业集团泡沫（conglomerate bubble），当时企业通过收购不相关业务美化市盈率，最终多元化并未提供任何抗跌保护。更关键的危险信号在于债务，亚马逊今年资产负债表上的债务几乎翻倍，在科技股整体债务激增的背景下，高杠杆可能在泡沫破裂时遭受重创。

8. 经过 10 多年的所谓创新，真正的赚钱支柱依然只有线上零售和核心 AWS。云计算竞争日益激烈，零售利润率本就微薄，叠加数据中心的巨额折旧与资本支出，投资回报率能否兑现尚存疑问；同时公司还面临越来越严苛的监管审查与反垄断诉讼压力。

9. 在过去 5 年里亚马逊的实际回报跑输了标普 500 指数（SPY），其真实市盈率依然高于英伟达（NVDA）、Alphabet、微软与 Meta，而后者的增长速度、利润率和自由现金流表现普遍更为优异。

15. Generac 授予 Amazon 购买 169 万股认股权证（warrant）

1. 认股权证（warrant）本质上是这份合同价格的一部分，只是没有直接体现在利润表（income statement）上。Amazon 拿到了供应协议以及行权价锚定在当前股价水平附近的期权，因此 Generac 给出的折扣是通过股权稀释而不是压缩利润率来承担的。真正需要盯紧的是分批归属（tranches）的条款：如果认股权证是随着交付量逐步归属，意味着采购规模越大、每台设备的实际有效单价就越低，这可不是一家拥有定价权的供应商会签下的条款。

2. 这潜在意味着未来市场上用于转售的 Generac 二手发动机数量会大幅增加，方便后续低价买来改装再利用。当市场最终决出胜负、人工智能（AI）泡沫破裂时，看看大家如何利用这些被淘汰的残存设备会很有意思。

3. 假设所有交付义务全部达成且 169 万股完全归属，这笔股份将让 Amazon 直接跻身 Generac 前十大股东之列，持股规模甚至超过部分专业机构投资者，股权层面的绑定相当可观。

4. 帖子里把两年总计 $2.4B 的预期交付额拿来对比单季度 $1.17B 的营收，夸大了交易的影响。按年化计算每年约为 $1.2B，对比公司目前每年约 $4.5B–$5B 的体量，大约占总销售额的 25%。这确实是个大客户，但绝不是能让业务直接翻倍的级别；而且发给客户的认股权证在会计处理上通常需要冲减合同收入。

5. GNRC 这只股票走势极其颠簸震荡，面对这种消息最好先观望一阵；如果受不了剧烈波动可以去买 GEV。不过以前围绕 GNRC 也听过类似的避险建议，当时别人推荐的不是 GEV 而是 ENPH，结果 ENPH 之后跌了大约 80%。

16. r/wallstreetbets 2026 年 9 月 19-20 日周末讨论帖

1. 我已经被强平爆仓了，彻底完蛋。

2. 标普 500 ETF（SPY）在收盘前的拉升简直太不讲道理了，这种价格走势和成交量完全不正常，尾盘绝对发生了什么大事。

3. 上次我拿着美光科技（MU）的看涨期权（calls）过周末就吃了大亏，结果这次我又这么干了，真是一点教训都没吸取。

4. 伊朗逼迫美国发生政权更迭的进度，恐怕比美国逼迫伊朗政权更迭还要快。

5. 这个市场已经彻底坏掉了，就算我自己从中赚了大钱也得这么说。现在的走势简直像嗑了药一样荒唐。距离 2029 年 1 月 20 日还有 855 天，所有人都知道现在的市场从头到尾就是个骗局，而且各方都在疯狂抢掠，因为当前处于完全没有监管、问责和后果的真空期，大家都趁着 2029 年可能到来的清算之前把市场洗劫一空。

6. 10 年期美债收益率都飙到 5.006% 了，甚至有人在问什么时候能到 5.5%，干脆直接买入 10 年期美债收益率的看涨期权（calls）。

7. 特朗普因为总被追问高油价、高通胀以及美国人在战争背景下难以维持生计而大发雷霆。但他根本不在乎普通民众，继续追问这些问题的少数记者迟早也得进去。

8. 今天新开了一个账户，买满了 1 年期以上的极高投机性期权，然后直接退出了登录，把密码抄在纸上，打算明年五月再登上去看。

9. 我怀疑今天尾盘的异动就是四巫日（quad witching）期权到期后的拉升巫术，下周一大概率会迎来一波砸盘砸到底（rug pull）。现在市场里的看跌期权（puts）实在太多了，下周根本绿不起来。

10. 在经历了几周理性的按部就班交易后，这周一口气亏了 6000 多美元，这种感觉真是令人精疲力竭。

11. 打算坐在自己的手上直到发麻，然后再开始下单交易，这样亏钱的时候就能感觉像是别人在亏我的钱一样。

12. 今天操作闪迪（SNDK）的 0 天到期期权（0DTE）心态彻底崩了：早盘买了 1690 美元的看涨期权（calls），赚了 1100 美元就卖掉，结果眼睁睁看着它涨到一张 1 万美元；盘中又花 100 美元买回 1750 美元的看涨期权，200 美元卖掉后，临收盘一根超级大阳线直接拉到一张 5000 美元。今天虽然赚到了钱但心情奇差无比，感觉自己亲手把一辆崭新的汽车留在了桌上。

13. 某些千亿级管理规模的超级巨鲸硬是等到收盘前 10 分钟才调仓换月。NVDA 和其他硬件概念股疯狂拉升，部分 SNDK 的 0 天到期期权（0DTE）在最后 10 分钟里直接暴涨 5000%，而 GOOG 等软件相关股票则被狠狠做空砸盘。

14. 特斯拉（Tesla）重新在全球开放了 Roadster 的预订，美国地区需要用信用卡支付 5000 美元，并在 10 天内电汇 45000 美元，合计 5 万美元可退还定金。没有最终售价，也没有交付年份，就直接收 5 万美元定金。

15. 今天净赚了 3.9 万美元，自信心爆棚，周六准备去约会看生化危机，想吃什么就吃什么。

16. 7 月份听信别人推荐去抄底火箭实验室（RKLB）和 AST SpaceMobile（ASTS）的人，现在真是悔不当初。

17. 美元彻底贬值崩盘了，所以所有的资产都在涨；汽油虽然昂贵，但至少道琼斯指数突破了 50000 点。

18. Reddit 股票（RDDT）的走势让人无奈：大盘涨的时候它在跌，大盘跌的时候它跌得更狠。

19. 市场的剧烈波动确实创造了大量暴富的机会，虽然代价可能是永久失去了盟友，但如果不是因为这些混乱，很多人根本赚不到现在这么多钱。

20. 之前在暴跌中亏光了一切，现在账户终于重新打回了六位数俱乐部。

17. MELI 当前价位值得买入吗？

1. 作为阿根廷本地人，MELI 拥有次大陆数一数二甚至最成熟的物流网络，并在金融科技（Fintech）领域与 Nubank 一同领跑，是阿根廷人买任何东西的首选平台，连 Amazon 都竞争不过。打算继续持有现有仓位并在当前价位加仓。不过也有人质疑，即使它运营能力极强，但身处脆弱的经济体中，整个消费者支出盘子受制于阿根廷及拉美宏观环境，作为投资标的是否仍有吸引力；还有人提醒东南亚的 Shopee 在扩张时同样非常激进。

2. 坚定做多 MELI 且平时几乎不看股价，一旦利润率稳定下来，它完全有潜力成长为 500B 美元市值的巨头，未来的增长跑道极长，就像一家迷你 Amazon。反对盲目买入的人则指出，MELI 占自身投资组合的 7%，虽然当前价格不错，但买股票是为了获得回报，必须关注估值：在每股 $1800 买入和涨到 $3000 买入完全不同，后者基于当前基本面就已接近高估。还有人强调，虽然很多人把 MELI 或 Sea Limited 比作 Amazon，但 MELI 确实拥有实打实的物流护城河与信贷业务作为支撑，关键在于能否在利润率改善的同时避免金融科技端过度消耗资本，且 Amazon 还有云服务 AWS，而持续的竞争也可能让利润率承压成为新常态。

3. 这是全球最优秀的公司之一，也是目前市场上与 SPGI、Reddit、Uber 并列的最佳买入标的之一。未来 7 到 10 年内 MELI 完全有希望实现 5 到 7 倍的增长，并继续维持长期的统治地位。

4. MELI 是最看好的长期标的，绝对能成为 500B 美元以上的公司，因为它在全世界渗透率最低的电商和金融科技地区占据主导。股价目前已经与基本面脱节，近期利润率承压导致股价下跌，核心原因是金融科技和信贷业务的大幅扩张——信贷规模同比实现三位数增长，而保守的会计处理方式要求公司在放贷初期就全额计提拨备，视作这些贷款永远收不回本息，随着贷款逐步到期，产生的收入与利息收益就会回流到净利润中。另一大投资重心是巴西和阿根廷的履约中心，单件履约成本下降了 17%，单位处理量增长了 50%，随着新履约中心投用效率还会进一步提高。

5. 如果下周继续下跌，会开始小额加仓。看好它的非人工智能（AI）属性以及巨大的增长跑道。当前利润率正在压缩且可能尚未见底，但长期来看必定更高。市场不喜欢公司增加债务、不愿等待投资回报率（ROI）显现，加上竞争加剧，导致过去几年估值倍数大幅压缩，但市场渗透率极低足以容纳多个竞争对手，管理层长期为股东着想、没有股权稀释且上季度还有内部人增持。有人补充表示，MELI 实际上也在重度强化 AI 基础设施，日常使用中甚至因为全面接入 AI 已经很难直接联系到卖家，AI 动作未来也可能影响股价波动。

6. 如果股价继续跌下去就直接全仓杀入，这种机会很难再遇到第二次。还有人认为不必过分担忧近期的利润率压力，相当大一部分是拨备费用所致，这种会计指标往往超过实际发生的坏账损失和不良贷款（NPL），加上公司大力扩张信用卡业务，拨备需要在前期全额计提，而利息收入则需要等客户逐渐成熟并产生循环利息后才会缓慢显现。

7. 这是全市场中最具确定性的公司，未来十年在现有业务以及潜在新业务上继续保持主导地位的概率极高，它就像一头在拉美跳舞的大象，并将继续保持指数级增长。目前这是个人投资组合里的第一大重仓，测算的合理公允价值在 $2,350 到 $2,400 区间。

8. 也有人表达了担忧，认为其借贷业务膨胀得太快非常危险；另有投资者表示自己曾在 MELI 股价横盘震荡中白白浪费了数年时间，绝不会再碰；还有人直言即便没有做详尽的尽职调查（DD），单凭直觉也认为当前估值依然偏高。

18. Grab 触及 52 周新低（52-week low）：抄底良机还是估值陷阱？

1. Grab 跌到了 52 周新低（52-week low），已经在 $2.76 抄底买入了 10,000 股。公司的基本面正在好转，营收同比增长 22%，而 Uber 仅增长 11%。Grab 在东南亚网约车市场占据主导地位，收购台湾 Foodpanda 将进一步增厚利润率，还收购了金融科技公司 Atome 的 60% 股权，并持有管理资产规模（AUM）达 $6B 的 Stash Financial 以及印尼 GXS 银行业务。目前市值仅约 $11B，如果未来市值随着增长达到 $30B 到 $40B，将带来 3 到 4 倍的回报，是一只被低估的多倍股（multi-bagger）。

2. 股价虽大幅下跌，但风险与不确定性依然极高。Shopee 正在抢夺其市场份额，东南亚消费者只在乎谁最便宜，平台根本没有真正的护城河（moat）。此外，公司在频繁进行鲁莽收购，买下 Stash Financial 纯属浪费资金，进军先买后付（BNPL）业务也会带来巨大的信贷风险。东南亚各政府还在对出行和外卖的佣金上限进行管制，在油价高企的环境下利润率很难改善。

3. 越南市场面临极其严峻的监管风险。Grab 在当地的抽成率（take rate）高达 40% 到 60%，几乎是本土竞争对手 GreenSM 的两倍，也比 Bee 高出 10% 到 20%。司机因收入微薄十分愤怒，此前面对司机的两天罢工，平台的应对方式居然是威胁永久封号；越南政府有充分动力扶持本土企业，政策压力正在加剧。

4. 账面现金仅剩约 $6.2B，收购 Atome 可能耗资高达 $4.5B，扣除股票回购后余钱并不充裕。印尼出台了网约车抽成不得超过 8% 的新监管规定，加上与 Shopee 的价格战以及越南出现的新对手，公司缺乏资金缓冲空间，向未经验证的金融放贷转型充满了不确定性。

5. Grab 已经在多个市场将 Uber 挤出，仅台湾 Foodpanda 的收购就能带来可观的利润率提升，22% 的营收增速配上当前估值相当罕见，市场仿佛在定价一场根本没有反映在财报数字里的崩盘。

6. 东南亚本地用户指出，Uber 当年退出并非被彻底打垮，而是两家主要股东重叠的公司在严重失血下达成了换股协议，将极低利润率的市场整合给 Grab。目前泰国市场有 Bolt 激烈竞争，还有 AirAsia Move 和 In-driver 抢夺份额，Grab 的外卖定价被指过高，客服和司机质量近年来明显下滑。

7. 财务指标显示，公司当前股价约 $2.80，市值 $11B，营收 $3.73B，稀释每股收益（EPS）为 $0.07，标准化 EPS 为 $0.22，市盈率（P/E）为 25.55，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 $369.00M，近一年营收增长率为 21.48%，总负债 $2.03B，账面现金 $2.86B。

8. 实体油价短期内难以下跌，对网约车运营成本构成持续压制；但也有人认为油价冲击终会过去，周五的 K 线形态具备吸引力，已经在 $3.50 和 $3.00 分批建仓并计划周一继续逢低加仓。

19. 令人开心的交易

1. 操作虽然很像傻瓜（Regarded），但最终成功获利了。更理想的策略是在当天最后 30 分钟做 1720 到 1730 的区间：这样有足够的德尔塔（Delta）来抵抗时间衰减（Time decay），同时能带来可观的收益；股价全天都守住了 3 指数移动平均线（EMA），有数亿美元的看涨期权（Calls）方向性资金入场，整个下午在 1730 都有强支撑，1750 附近则有极高的伽马（Gamma）。

2. 经典操作准则：高买低卖（Buy high sell low）。

3. 这只股票在尾盘收盘阶段彻底走疯了。

4. 所谓 1760 位置的巨大抛压墙，听起来就像财报公布后的个人投资组合一样惨烈。

5. 这笔仓位是在上周股价处于 1520 时买入的看涨期权，因为判断如果能突破 1760 可能会进一步上涨，但该点位存在巨大的抛压墙，所以选择获利了结。

6. 面对为何要在如此深度虚值（OTM）且仓位规模较大的情况下这么快平仓的疑问，因为自己还没修炼到「自在极意功」级别的终极傻瓜境界，所以选择见好就收。

20. 你在哪一年认清了市场根本不讲道理？

1. 所谓「没有新闻所以不该涨跌」，就像历史老师没讲过 1812 年战争就断定它没发生过一样荒谬。头条新闻并不是事情发生的必要前提，实际上美国证券交易委员会（SEC）前一天刚通过了一系列加密货币新规，美联储也做出了多年未见的实质动作，加上地缘冲突与大型输油管道关闭，市场上充斥着重大变量，单纯怪市场乱动只是自己信息脱节。

2. 2016 至 2017 年间，标普 500 的市盈率（PE ratio）逼近 25，当时坚信这种高估值不可持续，于是清仓换成债券苦等市场回调；到了 2018 年彻底看开，发现市场根本不讲常理，只能认命重新买回股票。

3. 理解比特币的走势不能只盯表面法案和利率，8 月 17 日的拉升与 Bessent 当天的举措直接相关，2023 年 Yellen 的操作也曾直接促成比特币底部，货币贬值交易（debasement trade）早已启动；加密资产的四年周期中熊市通常持续一年左右，在加息利空与法案未过时价格却跌不动，机构与散户自然会判定底部已确立。

4. 2008 年曾买入 2 倍做空基金（2X bear fund），并在 2009 年初平仓，结果在随后的连续大反弹中一路亏钱。

5. 市场每分钟发生几十万笔交易，指数、期权链、期货、个股乃至债券深度交织，事后强行归结因果纯属事后诸葛亮；市场的自然倾向就是向上运行，试图弄懂每个波动的理由只会徒劳无功，更有效的方式是寻找形态并预判算法与群体行为。

6. 比特币在金融属性上完全概念化，缺乏物理实体的针锚，哪怕仅是群体心理微弱的波动，都足以让它如风中尘埃般剧烈暴涨或暴跌。

7. 2008 年认清了市场本质，当时美联储和财政部不断介入强行托底；而在 2021 年第三季度，官方甚至直接修改了经济衰退的定义。

8. 驱动市场的唯一力量是实际的买入和卖出，而不是新闻本身，新闻只有在促成交易动作时才产生间接影响；当特定价位上的卖家枯竭而买方持续入场，价格自然上涨，等待新闻发布往往已经落后于算法执行。

9. 在疯狂的大融涨行情中一切皆是投机，市盈率（P/E）超过 100 毫无人在意，市盈率低于 20 反而被视作没有成长潜力。

10. 交易策略干脆改为直接买入 2 个月到期的期权（options），哪怕浮亏 70% 也不止损，因为第二天可能就会反弹到盈利 110%，凭借这种打法实现了年初至今（YTD）350% 的收益率。

21. GOOGL 看涨期权（calls）终于盈利，第四个账户艰难回血

1. GOOGL 的看涨期权（calls）终于开始盈利了。之前第一个 Tastytrade 账户爆仓（blow up）亏了 30k，第二个 Schwab 账户亏了 100k，第三个 Robinhood 账户亏了 15k，现在第四个账户总算在慢慢回血。

2. 昨天盘中冲到 355 随后直接跳水确实太疯狂了。虽然本周依然表现出了一定的相对强势，但还在等待它至少突破到 381 甚至创下历史最高价（ATH），预计下周可能会迎来一波不错的上涨行情。有人在 358 的高点套牢了长期期权（LEAPS），如果下周行情起不来就会直接亏损 5k。

3. 买的看涨期权今天已经直接归零到期（OTM）了。

4. 本周所有围绕 Google 展开的全新 AI 舆论炒作，恐怕对短期的股价走势并不会带来什么好结果。

5. 既然好不容易有了回血的势头，现在就应该及时收手离场。

22. AVGO 退出策略（exit strategy）该怎么选？应该拿多久

1. 如果你属于这个社区，就一直拿到归零，然后去做税损收割（tax loss harvest）。去年我拿 25k 美元就是这么干的，未来 8 年每年都可以拿来抵扣 3k 美元的税款。

2. 社区里有一种流派的观点：收益只要多到值得截图炫耀，就说明到了该平仓了结的时候。既然截了图却没卖，接下来大概率就要暴跌。

3. 收益才区区 10%？看涨期权（calls）直到 2028 年才到期，AVGO 甚至都还没重新站上 400 美元，现在卖出实在太早了。

4. 时间还非常充裕。我个人的做法是当收益率达到 33% 时先卖出一半锁定利润，剩下的继续拿着直到更接近到期日。我也持有着 AVGO，虽然手上 2027 年 1 月 17 日到期的看涨期权经历了一波回撤，但依然保持耐心，甚至还买入了 2027 年 12 月到期的期权。

5. 半导体板块大概率还会有一次大行情，时间可能在今年晚些时候或明年初，现在先继续拿着。

6. 一直拿到 2027 年 10 月，到那时就能大赚一笔；2027 年 1 月 17 日到期的看涨期权能在持续阴跌中扛过来本身就已经很厉害了。

7. 我通常直接选择平仓卖出（STC），这种操作对我来说一直挺奏效。

23. WSB 2026年9月21日至25日每周财报讨论

1. 财报图表更新后的新排版遭到大量吐槽，不少人抱怨界面变得难以辨认且无法在部分客户端正常加载，呼吁换回旧版格式。制作方回应称目前仍在修复部分小缺陷，图表中关于联邦公开市场委员会（FOMC）和会议纪要的日期标注有误可以忽略，后续遇到消费者价格指数（CPI）等重要事件会及时提示，同时建议大家实际点击各家公司查看更多详细数据，并补充周四盘前（pre market）将有 BlackBerry 财报公布。

2. 许多人认为下周公布财报的企业阵容平平无奇，与其关注下周，不如直接跳到 9 月 30 日等待重头戏美光科技（MU）的财报。

3. 开市客（COST）是下周最受关注的标的之一。有人期待其会员数量出现大幅增长，甚至有买家在上次财报后升级为了高级会员，看好其股价在周五前重回 $1000 以上。

4. 下周三 GRAL 将迎来重大的美国食品药品监督管理局（FDA）监管动向，走势可能像近期的 Moderna 那样暴涨，也可能重演 2 月份直接暴跌 50% 的惨剧；同时提醒大家不要把 Palatin 和 Palantir 搞混了。

5. 针对图表中的宏观日程，有人指出 9 月 22 日并非 FOMC 会议，仅有一位美联储官员发表演讲，24 日也没有所谓的会议纪要公布，日历存在信息错误。

6. AMAT 股价强势突破 $435，此前持续看多的持仓者直呼大赚。

7. 在期权与个股策略上，有人押注 MSTR 和 Cracker Barrel 的看涨期权（calls），但也有人认为黑石（Blackstone）与 KB Home（KBH）即将大跌；还有人表示在关键技术点位被触及前保持空仓观望，或者直接买入标普 500 指数（SPX）看涨期权当成五五开的轮盘赌注；针对大盘走势，有人预测 SPY 将在周一微跌至 $755，随后在周五反弹拉升至 $770。

24. 苏黎世大学教授谈“短期”市场投机为何能持续数年

1. 如果将“短期”定义为价格由高阶信念（higher-order beliefs）驱动而非公司的实际业绩与现金流驱动，那么这种投机周期确实可以持续数年。几年时间根本不算真正的短期，而一旦投机周期平息，公司的基本面是否真能支撑其继续前行又是另一回事。

2. 将反身性（reflexivity）与凯恩斯的选美比赛（beauty contest）结合推演非常准确，但两者的失效路径不同：反身性是指你的信念会反过来改变事物本身；而选美比赛则是即使你对基本面的判断完全正确也依然会输，因为真正决定盈亏的是大众的平均猜测。大多数以为自己在做第一种的人其实都陷在第二种博弈里，例如认定 AI 交易估值过高，在基本面上可能完全没错，却会在其他玩家的高阶博弈下被连续碾压两年。看对太早与彻底看错的下场完全一致，这是再多理论都无法让人提前准备好的痛苦教训。

3. 反身性本身究竟是如何解释“短期”投机能够持续数年之久的？

4. 所谓的“价值驱动主张”本身同样具备短期局限性，投资者根本无法精确计算遥远未来的公允价值，因此这些短期投机周期的寿命完全可能比自以为聪明的价值分析还要长。

5. 短期投资者正是对冲基金快进快出、表现出神经质行为的根源所在。

6. 凯恩斯当年的选美比赛模型就如同现在的疯狂三月（March Madness）办公室竞猜池：所有人都在猜别人会选什么，于是纷纷去选大热门，而真正常年看大学篮球的人往往只能拿到第四名，最终每年总有人纯粹因为选了自己表弟就读的学校而爆冷夺冠。

25. Thorsten Hens 谈人工智能泡沫为何利好经济却重创投资者

1. 苏黎世大学金融经济学教授 Thorsten Hens 认为人工智能（AI）确实存在泡沫，但这未必是坏事。投机炒作能打破人们对不确定项目的谨慎，驱动资本流动并资助大量试验；虽然大多数尝试会失败，但少数成功者将推动整体经济增长。泡沫的形成往往始于合理逻辑——新技术确实创造了价值，促使部分企业估值抬升；随后跟风盘涌入推高价格，错失恐惧（FOMO）蔓延，最终脱离了最初的商业逻辑。讨论 AI 时常混淆两个问题：一是技术本身的实际效用，二是按当下买入价格能获得的股东回报。即便技术判断完全正确，也可能因价值流向客户、竞争侵蚀利润率或建设成本远超预期而遭受亏损。

2. 媒体之所以大量炮制「AI 将毁灭人类」的新闻，本质上是因为维持高估值需要这种宏大叙事支撑。甚至有人调侃，如果 AI 真的毁灭了人类，企业就不用偿还巨额债务了。

3. 把「技术改变世界」与「投资回报」混为一谈是散户投资的隐秘悲剧。即使技术变革的大方向判断完全正确，但如果为之支付了 40 倍市销率（P/S）的估值代价，投资组合依然会被彻底摧毁。历史上铁路、互联网和清洁能源领域都在重复这套剧本。这就像戏剧舞台设计：哪怕概念再惊艳，如果把所有预算砸在一个只有一半时间能正常运转的自动转盘上，整场演出都会受拖累；炒作机制给转盘买了单，其他人吸取了失败教训，而掏钱的投资人却连名字都不会留下——不过生产转盘的厂商确实赚到了钱。

4. 也有观点认为学院派在理解 AI 技术发展上早已脱节。

5. 至少在基础设施层面存在泡沫，许多模型和数据中心的建设规模远超当前不存在的实际产能和需求，未来像 OpenAI 这样的公司可能会爆雷并被兼并收购，市场会走向整合。AI 真正的价值在于科学应用、特定日常任务自动化、统计分析以及大体量知识总结，泡沫破裂并不意味着技术消失，但也不等于认同 AI 会消灭所有工作或毁灭人类这类极端论调。反驳意见则指出，数据中心容量过剩的说法并不符合事实，Microsoft、Amazon、Alphabet 以及各家新型云服务商未来数年的算力已被抢购一空，客户甚至需要预付 50% 至 60% 的定金来锁定算力。

6. 头部前沿 AI 公司近期开始强调安全隐患并呼吁放缓步伐，但这种表态往往不是真正关心安全，而是在兜售炒作，或者试图通过游说监管来构筑壁垒，以「技术太危险」为由将初创竞争对手拒之门外，确保只有既得利益巨头能使用该技术。

26. 格罗方德（GFS）未来能否成长为晶圆代工（foundry）巨头？

1. 格罗方德（GFS）不可能成为先进晶圆代工厂（foundry）巨头，因为这根本不是其战略目标。GFS 专注于 180nm 到 20nm 的成熟制程节点（mature node），目前能做到 12nm，主要用于标准电子产品和微处理器。公司在 2017 年因资本不足放弃了先进制程（leading edge）和极紫外光刻（EUV），无法涉足先进 CPU 和 GPU 制造，而成熟制程领域竞争者众多。全球先进制程代工目前只有 TSMC、三星和 Intel 三家。即便未来边缘人工智能（edge AI）需要更高性能，为了降低功耗也必须采用更小节点，GFS 很难在此领域分杯羹。

2. 成熟制程投资逻辑的薄弱环节不在于需求，而在于供给。中芯国际（SMIC）与华虹半导体（Hua Hong）一直在快速扩张成熟制程产能，已对 GFS 赖以生存的 12nm 至 28nm 业务造成严重的定价压力。缺乏先进制程路线图的代工厂最终几乎完全只能靠价格竞争。美国政府提供的 3.75 亿美元（$375M）量子技术资助以及与 MRVL 的光子学（photonics）合作，正是 GFS 试图跳出价格红海的尝试，但这笔资助能否真正构筑护城河仍存疑问。

3. GFS 规模可能会稳步提升，但在可预见的未来无法对 TSMC、三星或 Intel 构成威胁，因为 5nm 以下的先进制程研发与建厂成本极其高昂。不过，作为不重叠先进制程的非对称投资标的，GFS 在成熟制程、硅光子及技术通用型量子代工领域的探索，使其具备成为光学与边缘硬件制造标的的潜在价值。

4. GFS 约 80% 的股权由阿布扎比主权财富基金持有，其股权结构本质上并非纯粹由美国本土资本主导，地缘支持逻辑需要进一步审视。

5. 与已经从 52 周低点反弹 400% 且市值（market cap）达 5720 亿美元（$572B）的 INTC 相比，GFS 当前市值仅 250 亿美元（$25B），估值处于低位，且无需在先进制程上与 TSMC 展开残酷的正面厮杀。

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